一、9月份市場(chǎng)情況分析

（一）下游市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)依舊偏弱運(yùn)行，各品種價(jià)格均有不同程度下跌。截至9月25日，建材價(jià)格較上月末（下同）下跌30-50元/噸，熱板價(jià)格下跌35元/噸，中厚板、冷板價(jià)格微跌。目前，唐山普碳方坯價(jià)格3030元/噸，上漲10元/噸；焦炭市場(chǎng)結(jié)束連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)步入調(diào)整。截至9月25日，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格1330元/噸，下跌100元/噸。

（二）煤炭市場(chǎng)

煉焦煤市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整后，本月中旬止跌反彈。截至9月25日，山西冶金煤市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)為1351元/噸，上漲63元/噸；隨著氣溫下降及用煤高峰期過(guò)去，動(dòng)力煤市場(chǎng)進(jìn)入高位震蕩階段，各品種動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格仍表現(xiàn)為小幅上漲，與上月底相比，北方港口動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)格上漲1-10元/噸。

二、10月份市場(chǎng)行情判斷

對(duì)10月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)走勢(shì)影響較大的因素分析如下：

利好方面

一是宏觀政策趨向?qū)捤?，利好于大宗商品價(jià)格。一方面，全球流動(dòng)性寬松有助于推動(dòng)以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，從而對(duì)國(guó)內(nèi)資源品價(jià)格形成間接拉動(dòng)；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息為中國(guó)貨幣政策打開(kāi)操作空間，國(guó)內(nèi)政策寬松預(yù)期增強(qiáng)，有利于提振居民消費(fèi)和企業(yè)投資需求。

二是國(guó)內(nèi)資源供給維持高位回落。8月份，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比下降3.2%，這是國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月同比回落，表明國(guó)內(nèi)資源供給持續(xù)高增長(zhǎng)的狀況出現(xiàn)改觀，在查超背景下，產(chǎn)能釋放或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊囊种啤?/span>

三是鋼材市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，煉焦煤需求具有改善空間。抗戰(zhàn)閱兵結(jié)束后，北方鋼廠生產(chǎn)快速恢復(fù)正常，全國(guó)高爐鐵水日均產(chǎn)量已連續(xù)兩周維持在240萬(wàn)噸以上高位運(yùn)行，對(duì)煉焦煤需求具有較好支撐。

利空方面

一是煤炭進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)。8月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭4274萬(wàn)噸，環(huán)比增加713萬(wàn)噸，增幅20%。國(guó)內(nèi)進(jìn)口量快速恢復(fù)，可能導(dǎo)致整體供給寬松壓力再次顯現(xiàn)。同時(shí)，對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成明顯壓制。

二是動(dòng)力煤市場(chǎng)步入淡季，需求逐步下滑在所難免。截至9月22日，沿海六大電廠煤炭平均日耗為86萬(wàn)噸，比去年同期低3萬(wàn)噸，比上月高點(diǎn)下降8.5萬(wàn)噸，降幅9%，高溫天氣結(jié)束后，動(dòng)力煤需求萎縮較為明顯，10月份動(dòng)力煤消費(fèi)將繼續(xù)波動(dòng)下行。

三是鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，不利于鋼價(jià)反彈。截至9月17日，鋼材社會(huì)庫(kù)存995萬(wàn)噸，比去年同期高87萬(wàn)噸。盡管從絕對(duì)數(shù)量上看，目前庫(kù)存水平并不算太高，但進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以來(lái)，鋼材市場(chǎng)仍延續(xù)7月份以來(lái)的累庫(kù)態(tài)勢(shì)，這并不是一種好的現(xiàn)象，對(duì)鋼價(jià)反彈將起到抑制作用。

綜上所述，初步判斷：

10月份煤炭市場(chǎng)將呈現(xiàn)分化運(yùn)行態(tài)勢(shì)。具體來(lái)說(shuō)，下游需求相對(duì)較好，對(duì)煉焦煤市場(chǎng)有一定的支撐作用，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格震蕩反彈的概率較大；隨著需求逐漸走弱，動(dòng)力煤市場(chǎng)趨向供需寬松，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格總體表現(xiàn)為震蕩下行。

回望今年的煤炭市場(chǎng)，雖已度過(guò)最困難的時(shí)期，對(duì)后期市場(chǎng)也不宜盲目樂(lè)觀，供給問(wèn)題在某些階段仍會(huì)困擾市場(chǎng)。記得去年四季度，當(dāng)時(shí)煤礦普遍都在盈虧線上方運(yùn)行，但筆者對(duì)今年的市場(chǎng)走勢(shì)非常擔(dān)心，因此在元旦、春節(jié)前的相關(guān)文章中曾強(qiáng)烈呼吁，國(guó)有大礦利用長(zhǎng)假檢修控制產(chǎn)量、降低庫(kù)存、扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，避免整個(gè)行業(yè)陷入被動(dòng)。遺憾的是沒(méi)能叫醒這個(gè)行業(yè)，一切該發(fā)生的最后都發(fā)生了。

痛苦的日子尚未走遠(yuǎn)。目前的市場(chǎng)是基于政策調(diào)控下的一種平衡，總體是比較脆弱的，控制供給，對(duì)后期市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)非常關(guān)鍵。又是一年長(zhǎng)假日，筆者依然呼吁，利用放假檢修時(shí)間控制產(chǎn)量，變監(jiān)管壓產(chǎn)為企業(yè)主動(dòng)控產(chǎn)，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

近日，國(guó)家工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)了《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，工作方案明確提出“實(shí)施產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控”措施，加大產(chǎn)能減量置換力度，繼續(xù)實(shí)施產(chǎn)量壓減政策，扶優(yōu)汰劣，促進(jìn)供需動(dòng)態(tài)平衡。這意味著下游需求沒(méi)有增量，不能把煉焦煤市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行寄托在需求拉動(dòng)上，而應(yīng)根據(jù)需求匹配供給，如果不看需求盲目生產(chǎn)，那么，方案中提出的“鋼鐵行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)4%左右，經(jīng)濟(jì)效益企穩(wěn)回升等穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)”，最終將由煤礦來(lái)買單。